Optionsgriechen – Kennzahlen im Optionshandel
Die Optionsgriechen, häufig auch als „Greeks“ bezeichnet, stellen eine Reihe von Kennzahlen dar, die einen Einblick in die möglichen Veränderungen des Optionspreises bieten, wenn bestimmte Faktoren variieren. Diese Faktoren sind entscheidend für Händler, um fundierte Entscheidungen bezüglich ihrer Handelsstrategien, der Auswahl des Strike-Preises und des Verfallsdatums zu treffen. Die Griechen werden üblicherweise mithilfe des Black-Scholes-Modells berechnet, einem mathematischen Modell, das zur Bewertung von europäischen Optionen entwickelt wurde.
Das Wichtigste in Kürze
- Delta:
- Definition: Delta measures the sensitivity of an option’s price to changes in the price of the underlying asset.
- Details: A delta of 0.50 means the option price is expected to change by half the amount of a one-unit change in the underlying asset. For example, if the underlying asset moves up by $1, and the delta is 0.50, the option price would be expected to increase by $0.50.
- Gamma:
- Definition: Gamma represents the rate of change in delta in response to a one-unit change in the price of the underlying asset.
- Details: Gamma helps assess how quickly delta will change. A higher gamma implies delta will change more rapidly, while a lower gamma suggests slower changes.
- Theta:
- Definition: Theta measures how much an option’s price is expected to decrease with the passage of one day, assuming all other factors remain constant.
- Details: Theta reflects the time decay of an option. Higher theta indicates faster time decay.
- Vega:
- Definition: Vega misst die Sensitivität des Optionspreises gegenüber Veränderungen in der Volatilität des zugrunde liegenden Vermögenswerts.
- Details: Ein höheres Vega bedeutet, dass der Optionspreis empfindlicher auf Veränderungen in der Volatilität reagiert. Trader verwenden Vega oft, um die Auswirkungen von Volatilitätsveränderungen auf Optionspreise zu beurteilen.
- Rho:
- Definition: Rho misst, wie stark der Optionspreis erwartungsgemäß mit einer 1%igen Veränderung des risikofreien Zinssatzes abnehmen wird.
- Details: Rho ist besonders relevant für Optionen mit längerer Laufzeit, da Zinsänderungen im Laufe der Zeit einen größeren Einfluss haben.
- Omega:
- Definition: Omega, manchmal auch als Geschwindigkeit bezeichnet, misst die Sensitivität des Optionspreises gegenüber Veränderungen im Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts.
- Details: Omega ist im Wesentlichen eine modifizierte Version von Delta, die die nichtlineare Beziehung zwischen Optionspreisen und Preisveränderungen des zugrunde liegenden Vermögenswerts berücksichtigt. Es gibt Einblick in die Reaktion der Optionspreise auf größere Bewegungen im zugrunde liegenden Vermögenswert.
Delta
Delta gibt an, wie der Optionspreis reagiert, wenn sich der Kurs des Basiswerts um eine Einheit bewegt.
- Call-Optionen haben ein positives Delta von 0 bis +1
- Put-Optionen haben ein negatives Delta von 0 bis -1
Wenn ein Anleger eine Long-Delta-Position eingeht, bedeutet dies, dass er auf steigende Kurse des Basiswerts setzt. Im Gegensatz dazu geht man bei einer Short-Delta-Position davon aus, dass der Basiswert an Wert verliert.
Praktische Tipps:
- Delta als Wahrscheinlichkeit:
- Der Delta-Wert kann als Wahrscheinlichkeit betrachtet werden, dass eine Option im Geld verfällt.
- Ein Delta von 0,5 = 50%igen Wahrscheinlichkeit, dass die Option am Verfallsdatum im Geld liegt.
- Delta als Äquivalent zum Kauf von Aktien:
- Delta kann als virtuelle Aktienanzahl betrachtet werden, die durch den Kauf oder Verkauf einer Option kontrolliert wird.
- Ein Delta von 0,7 bei einer Call-Option bedeutet, dass die Option sich ähnlich wie der Besitz von 70 Aktien des Basiswerts verhält.
| Option-Trade | Delta-Wert | Änderung des Basiswerts | Änderung des Optionspreises |
|---|---|---|---|
| Long Call | 0,6 | +1 | +0,6 |
| Long Put | -0,4 | +1 | -0,4 |
| Short Call | -0,7 | -1 | +0,7 |
| Short Put | 0,3 | -1 | -0,3 |
Gamma
Gamma gibt an, wie Delta reagiert, wenn sich der Kurs des Basiswerts um eine Einheit bewegt.
Gamma kann man als die zweite Ableitung des Optionspreis nach dem Kurs des Basiswerts betrachten. Denn Delta gibt an wie sich der Optionspreis verändert, wenn der Kurs z.b von 100 auf 101 steigt und Gamma gibt wie Delta sich dabei verändert.
Tipp: Man kann sich Gamma wie ein Gaspedal oder eine Bremse im Optionshandel vorstellen. Gamma beschleunigt oder verlangsamt Gewinne, ähnlich wie das Gaspedal in einem Auto. Bei Bewegungen des Basiswerts in die gewünschte Richtung verstärkt Gamma die Gewinne mit jeder weiteren Kursbewegung. Dieses Prinzip gilt genauso, wenn der Basiswert nicht in die gewünschte Richtung läuft, und Gamma kann die Verluste entsprechend verstärken.
| Option | Kurs des Basiswerts | Altes Delta | Wert des Gammas | Neues Delta |
| Call | +1 | 0.60 | 0.10 | 0.70 (0.60 + 0.10) |
| Call | -1 | 0.40 | 0.08 | 0.32 (0.40 – 0.08) |
| Put | +1 | -0.30 | 0.06 | -0.36 (-0.30 – 0.06) |
| Put | -1 | -0.80 | 0.12 | -0.68 (-0.80 + 0.12) |
Vega
Vega gibt an, wie der Optionspreis reagiert, wenn die Implizite Volatilität des Basiswertes um einen Prozentpunkt steigt oder fällt.
Mit steigender impliziter Volatilität erhöht sich der Optionspreis sowohl für Calls als auch für Puts, während bei abnehmender Volatilität der Optionspreis sinkt.
Dies führt dazu, dass Optionskäufer (Long-Positionen) von einem Anstieg der Volatilität und Optionsverkäufer (Short-Positionen) von einem Rückgang der Volatilität profitieren.
| Option | Volatilität +/- 1% | Alter Optionspreis | Vega-Wert | Neue Optionspreis |
|---|---|---|---|---|
| Long Call | +1 % | 10,00 | +0,25 | 10,25 |
| Long Put | +1 % | 8,50 | +0,20 | 8,70 |
Theta
Theta gibt an, um wie viel der Optionspreis sinkt, wenn 1 Tag vergeht. Je näher die Option am Verfallsdatum ist, desto stärker wirkt sich Theta aus.
Im Wesentlichen zeigt Theta, wie viel Wert eine Option pro Tag verliert, wenn alle anderen Faktoren konstant bleiben. Also wenn der Kurs und die Volatilität des Basiswert konstant sind, sinkt der Optionspreis um Theta.
Praktische Tipps:
- Aufgrund des höheren Thetas bei Optionen mit kürzerer Restlaufzeit ist es vorteilhaft, eher langfristige Optionen zu kaufen, um einen geringeren Zeitwertverfall zu erleben.
- Im Umkehrschluss ist es empfehlenswert, eher kurzfristige Optionen zu verkaufen, um von einem erhöhten Theta zu profitieren
| Laufzeit bis zum Verfall | Theta-Wert | Einfluss auf Optionspreis |
|---|---|---|
| 30 Tage | -0.03 | Option verliert 0.03 pro Tag |
| 5 Tage | -0.20 | Option verliert 0.20 pro Tag |
| 1 Tag | -0.50 | Option verliert 0.50 an diesem Tag |
Rho
Rho ist ein Optionsgriechen, das die Sensitivität des Optionspreises in Bezug auf Veränderungen der risikofreien Zinssätze misst. Hohe Rho-Werte zeigen an, dass der Optionspreis auf Zinsveränderungen empfindlich reagiert. Dieser Grieche kann in Zeiten, wo die Zinsen stark angehoben oder gesenkt werden relevant werden. Meistens ist der Einfluss auf den Optionspreis jedoch gering.
Omega
Omega gibt an, wie der Optionspreis reagiert, wenn sich der Kurs des Basiswerts um 1% steigt oder fällt. Dieses Optionsgriechen hilft Händlern, die Gesamtbelastung ihres Portfolios besser zu verstehen und zu managen. Es bietet einen Einblick in die Gesamtmarkt-Sensitivität der Optionen.
Praktische Anwendungen der Griechen im Optionshandel
Die theoretischen Konzepte der Optionsgriechen gewinnen erst dann an Bedeutung, wenn sie in der Praxis angewendet werden. Hier sind einige praktische Anwendungen, die Händlern helfen können, informierte Entscheidungen zu treffen:
Auswahl der Strikes
Delta hilft, den passenden Strike-Preis zu wählen, da es die Wahrscheinlichkeit repräsentiert, dass die Option Im-Geld verfällt. Dies ermöglicht eine präzise Einschätzung von Risiko und theoretischer Wahrscheinlichkeit. Händler können abwägen, ob sie ein höheres Delta bevorzugen und mehr bezahlen oder eine niedrigere Optionsprämie akzeptieren. Zum Beispiel wird in Cash-Secured Puts und Covered Calls oft ein Delta von etwa 30 als ausgewogener Mittelweg zwischen Risiko und Prämie gewählt.
Auswahl des Verfallsdatums
Beim Entscheiden über das Verfallsdatum spielen alle Griechen eine Rolle, wobei Theta besonders hervorsticht. Wenn wir an Theta denken, neigen wir dazu, eher auf langfristige Optionen zu kaufen und kurzfristige zu verkaufen. Ein guter Richtwert ist, dass Theta ab etwa 45 Tagen Restlaufzeit spürbar stärker wird. Das bedeutet, dass bei der Wahl des Verfallstag für Optionen diese Dynamik berücksichtigt werden kann, um klügere Entscheidungen zu treffen.
Risiko-Management
- Delta: Ein höheres Delta bedeutet stärkere Kursbewegungen. Durch Auswahl von Optionen mit passendem Delta kann man das Risiko steuern, insbesondere wenn man die Richtung des Basiswerts antizipiert.
- Gamma: Gamma zeigt die Änderung des Deltas an. Bei starken Marktbewegungen können Händler mit einem hohen Gamma schneller auf Kursänderungen reagieren, um Risiken anzupassen und zu managen.
- Theta: Theta repräsentiert den Zeitwertverfall. Ein negativer Theta zeigt an, dass Optionen mit der Zeit an Wert verlieren. Händler können strategisch Optionen mit geringerem Theta wählen, um das Risiko des Zeitwertverfalls zu minimieren.
- Vega: Vega misst die Sensitivität gegenüber Volatilitätsänderungen. Händler können durch Überwachung der Vega-Werte Volatilitätsrisiken managen, indem sie Positionen entsprechend anpassen, um sich vor übermäßigen Schwankungen zu schützen.
Fazit
Die Optionsgriechen spielen eine entscheidende Rolle im Optionshandel, da sie Händlern wertvolle Einblicke in die verschiedenen Risiken und Chancen bieten. Die wichtigsten Griechen sind dabei: Delta, Gamma, Vega und Theta. Rho und Omega werden nur von den wenigsten berücksichtigt. Um noch mehr zu lernen habe ich zu den einzelnen Optionsgriechen noch ausführliche Artikel.
